NH투자증권은 CJ제일제당에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 26만원을 유지했다.
11일 주영훈 NH투자증권 연구원은 CJ제일제당이 글로벌 전략제품(GSP)을 중심으로 해외 주요 시장에서 안정적인 성장세를 이어가고 있으며, 향후 해외 식품사업의 매출 확대가 기업가치 재평가의 핵심 요인이 될 것으로 전망했다.
CJ제일제당의 올해 3분기 연결 기준 매출액은 7조3952억원, 영업이익은 3090억원을 기록했다. 피드앤케어(F&C) 사업부문 매각에 따라 전년 동기와 단순 비교는 어렵지만, 해당 사업과 CJ대한통운을 제외한 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 5.7%, 6.9% 증가하며 시장 전망치에 부합했다.
핵심 사업인 라이프스타일 식품사업 매출액은 지난해 같은 기간보다 3.8% 증가한 2조5744억원을 기록했다. 국내와 해외 매출 성장률은 각각 3.9%, 3.7%로 집계됐다.
해외 사업에서는 미국과 유럽 시장의 성장세가 두드러졌다. 해외 매출의 80% 이상을 차지하는 미주 시장은 원화 강세로 매출 성장률이 둔화됐지만, 브랜드 인지도 상승과 주요 유통 채널 입점 확대에 힘입어 햇반 매출이 전년 동기 대비 46% 증가했다. 유럽에서도 만두를 중심으로 빠른 매출 성장이 이어졌다.
원부자재 가격과 물류비 상승에 따른 비용 부담에도 외형 성장과 비용 효율화를 통해 수익성을 방어했다는 평가다.
기술소재사업은 고부가가치 제품인 스페셜티 제품 판매량 증가로 매출이 크게 늘었으나, 신사업 관련 비용을 선제적으로 집행하면서 적자 폭이 확대됐다. 반면 핵심소재사업은 사료용 아미노산 제품 판매 증가에 힘입어 매출과 이익이 모두 개선됐다.
NH투자증권은 CJ제일제당이 이번 분기부터 사업 구분을 개편한 점에도 주목했다. 기존 식품·바이오 중심의 사업 구조를 라이프스타일 식품사업, 기술소재사업, 핵심소재사업으로 세분화하면서 사업별 성장성과 수익성을 보다 명확하게 확인할 수 있게 됐다는 설명이다.
주 연구원은 "회사의 미래 성장 및 밸류에이션에 있어 핵심은 라이프스타일 식품사업, 그중에서도 해외 매출 성장률이 핵심이 될 전망"이라고 밝혔다.
이어 "가장 비중이 높은 미주 시장에서 비우호적인 환율 영향 속에서도 브랜드 인지도 제고 및 핵심 유통 채널 진입 효과를 통한 햇반 매출 증가를 기반으로 성장을 이어간 점이 긍정적"이라며 "유럽 시장에서도 만두를 중심으로 빠른 외형 성장이 확인되는 중"이라고 평가했다.