2027년 목표이익 추정치 하향 조정
4Q는 가격 인상효과 반영돼 수익성 회복
박성호 LS증권 연구원은 16일 리포트에서 "장기화되는 원가 부담, 외화자산 평가손실 확대를 반영해 2027년 목표 이익 추정치를 하향한다"며 투자 '매수' 의견을 유지하되 목표주가를 53만원으로 낮췄다. 박 연구원은 "수익성 압박은 지속되나 해외 성과 확대와 가격 인상 가능성 등 긍정적인 모멘텀에 대한 기대감은 유효하다"고 덧붙였다.
농심은 3분기 실적이 시장 기대치(컨센서스)를 18% 하회했다. 연결 매출액은 전년 동기 대비 6.7% 9296억원, 영업이익은 8.6% 감소한 497억원을 기록했다. 박 연구원은 "전쟁 영향에 따른 원가 부담 확대와 광고비 증가에 기인한다"며 "국내 매출액은 8월 가격 인상 후 스낵 중심의 판매 부진 흐름이 지속됐다"고 분석했다.
농심의 3분기 해외 매출은 두 자릿수 성장을 지속했다. 전년 동기 대비 11.4% 증가해, 원화 강세에도 판매량 증가에 따른 성장이 이어졌다. 박 연구원은 "미국은 코스트코와 월마트, 타겟 등 메인스트림 채널 입점이 확대됐다"며 "중국의 경우 성장 채널인 간식점과 클럽스토어 중심의 신제품 입점이 확대됐지만, 영국 법인 등 유럽에서는 영업이익 적자로 전환했다"고 설명했다.
LS증권은 4분기에는 농심 수익성이 회복될 것이라고 전망했다. 박 연구원은 "4분기에는 국내 가격 인상 효과가 반영돼 전년 대비 수익성이 회복할 것"이라며 "신제품 출시와 녹산 수출 공장 가동으로 내년까지 견조한 매출 성장을 지속할 것"이라고 전망했다.
4분기 해외법인도 기저효과 등으로 높은 이익 성장이 예상되는 가운데 지역별 차등화될 전망이다. 박 연구원은 "지난해 낮은 기저 덕분에 높은 이익 성장을 보일 것"이라며 "다만 미국 주요 유통 채널의 연말 판촉과 행사 활동 증가로 3분기에 비해 수익성 둔화는 불가피하다"고 예상했다.